Пауза в цикле смягчения ДКП ЦБ подтверждает актуальность сохранения консервативных стратегий на рынке облигаций
Решение Банк России оставить ставку на уровне 14% совпало с ожиданиями рынка, в результате чего давление на индекс RGBI в пятницу оказалось весьма умеренным – индекс остался в диапазоне 113-114 пунктов, откатившись к нижней границе, сообщает Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ.
Мы по-прежнему считаем, что регулятору целесообразно сохранять паузу в цикле снижения ключевой ставки до тех пор, пока не будет преодолен текущий импульс усиления проинфляционных рисков. Прогнозируем, что пауза в цикле смягчения ДКП затянется до конца текущего года, а возобновление снижения ставки ждем уже с первого квартала 2027 года.
Реализация данного сценария практически до конца года может лишить котировки ОФЗ существенной поддержки и ключевой идеи смягчения ДКП. Одновременно данный фактор сделает котировки госбумаг более чувствительными к геополитическому треку и, вероятно, повысит волатильность рынка госбумаг.
В начале недели ожидаем, что индекс RGBI будет тестировать нижнюю границу диапазона 113-114 п. На фоне паузы в цикле смягчения ДКП по-прежнему считаем целесообразным сохранять консервативную позицию по портфелю облигаций — короткую дюрацию и срочность портфеля при высоком кредитном качестве эмитентов (рейтинг ААА-АА).
Источник: Банк ПСБ
